溫州曾經創造了一個又一個實業飛速發展的神話。但2008年金融危機之后，“溫州速度”愈趨放緩，平均投資率比全省低十多個百分點。2012年3月28日，國務院常務會議決定設立溫州市金融綜合改革試驗區，并確定了十二項主要任務。被稱為“溫州十二條”。十二條發布后，溫州金融業聚集了全國的目光，溫州甚至被稱為“金融特區”。
但總體而言，在國務院批準的十二個事項中，除了開展個人境外直接投資試點是最大的亮點外，其它金融種類和制度創新都談不上有很大突破。在高利貸危機中醞釀出這個溫州金融綜合改革方案，是否找到關鍵的癥結所在，還有待商榷。
事物之間相互關聯，牽一發而動全身。整體把握宏觀形勢，找出癥結所在，才能對癥下藥。溫州此次改革，從更高的角度看，更多是一種政治風向標，這無疑值得期待。但就現實效果而言，如果僅針對金融本身的問題，改革的象征意義大于實際意義。
本文擬從溫州目前的高利貸問題談起，分析根源，提出解決的可能之道。當然，這僅是一家之言，歡迎指正、批評。
一、溫州金融問題的根源
溫州民間資金存量巨大，卻有高達20%的比例集中于民間借貸——據統計，2011年下半年，溫州市存量的民間資本達6000億元，其中參與民間借貸的達1200億元。而與此同時，企業出現資金鏈緊張、斷裂，企業家出境躲避、甚至自殺；這說明，溫州的問題，在于虛擬經濟與實體經濟發展不平衡。前30年實業產生并積累的財富，從如雞肋般的實業中溢出而產生的無序金融問題。
從矛盾論的角度看，經濟中包含著一組矛盾：資本代表的虛擬經濟與實業代表的實體經濟。兩者必須達到穩定與平衡，經濟才能夠穩定發展。兩者發展不平衡——虛擬經濟體量過大，作為基礎的實體經濟更加無法支撐。就會出現各種各樣的問題。2008年美國的金融危機，就是由此而來。
我們必須認真地思考：為何溫州的大量存量資金，沒有投入到實業中去？無非有三個問題：1，投入渠道和平臺？2，投資的法制保障？3，投資的價值和意義？
投入渠道有待創新式的建立。投資的法制保障則是源于信用體系的重構和法律保障、法制觀念逐步健全。沒意義則是因為當地實體產業落后。讓我們逐步進行分析。
二、投入渠道——兩步走，建立統籌作用的政策性補貼銀行
投入渠道的問題比較好解決。就以目前溫州的高利貸問題為切入點：高利貸主要寄生于房產業、大宗商品炒作、企業還貸、企業訂單出貨短期周轉這四個溫床。房產業已經漸趨合理回歸，大宗商品炒作是個體非典型行為，我們省略不談。單談后兩者。
對于中小企業而言，借一筆大額的整數款項是容易的，但基于回款、滾動生產和現金流問題，要一舉清償這筆款項卻十分困難。而中小企業的貸款期又短。這就給以銀行從員工到行長內外勾結、針對中小企業還款的迫切需求，設置高利貸資金池。現在的這種窘境與其說是企業自身造成的問題，不如說是其根源是被銀行的求利行為所逼迫。
前兩年的改革開放中，國家開發銀行等政策性銀行對經濟發展起了巨大的作用。而商業銀行的本質是企業，尤其是已經上市的商業銀行，盈利是它的理所當然的首要任務。綜合這兩方面考慮，面對如今的情況，國家有必要重新考慮建立一個服務于中小企業的政策性的財政補貼銀行。
金融改革是全局問題，非一地之力可解，這需要頂層的設計。在這個問題上，可以分兩步走：一、政府出面，收集民間資本組建資金池，對還貸需求強烈且資產經營良好的中小企業進行扶持，做一個還款轉貸基金，以斬斷高利貸的利益鏈條。這一過程中，也可以吸收其他小額貸款參與。二、考慮將郵政儲蓄銀行這樣一個擁有眾多網點、熟悉中小額貸款的銀行，發展為專業服務于中小企業的財政補貼政策性銀行——稱民營企業發展銀行，首先解決企業的訂單短貸，再逐步接手協助企業還貸的再貸款問題。
三、投資的法制保障——熟人社會向陌生人社會轉變中的陣痛與制度建設
沒保障的問題相對復雜一些。早期在溫州做生意的人都有一種感覺：溫州的民間信用體系十分發達。幾百萬的借款，往往是通過口頭協議進行的，甚至連借條都沒有。這是源于熟人社會而出現的情況。在熟人社會中，人與人之間的信用體系，是通過人際關系和社會道德來約束的。而隨著經濟的發展，熟人社會逐步向陌生人社會發展。
溫州的民間金融目前正處于熟人社會向陌生人社會轉變的過程中。在熟人社會中形成的信用鏈條，有一環斷裂，就將形成蝴蝶效應般的恐慌蔓延和連鎖反應。政府在這一過程中所能做的，就是健全法律保障，培養民眾的法制意識。在法律保障方面，重點不在于對不法行為予以處罰，而在于對合法行為進行確認和體制保障。
四、投資的價值和意義——以“升級”為核心
溫州當地的不少產業比較落后，缺乏技術含量。資金的投入無非是擴大產業規模，對利潤率的提高并無裨益。而這些傳統產業市場多半已經飽和，生產規模的擴大的結果很可能是產能過剩、產品積壓。在這種情況下，產出的貨幣回流到生產中去，已經沒有多大的意義。因此實業產生的資本從實業中凈溢出，存量資本又不愿進入實業之中，造成了資本與實業的不平衡。
因此，當下根本問題是產業升級問題。
產業升級與轉型往往被同提并舉。但是轉型的工作輕易不做，因為進入一個不熟悉的行業，是有巨大風險的。我們應當把關注的重點放在升級方面。
升級包含兩方面的涵義：（一）規模化競爭力升級；（二）產品檔次、市場定位的提升。下面分而論之。
（一）規?；偁幜ι墸煽紤]成立或引進專業并購公司進行。
溫州的實體經濟中，有相當部分是日常用品的輕工業，如皮鞋、服裝、簡單生活用品等，這些行業較難通過吸收技術的方式實現升級。但可以通過規?；偁幍姆绞教嵘偁幜?。
這些行業，尤其是在海外市場，不斷遭受下游客戶議價能力過強的沖擊。主要是因為其中的企業小而散，互相之間同質化競爭激烈，技術含量不高，只能以低價競爭的方式進行推銷。雖然成立了行業公會，但控制力不強，無法有效地形成集體談判、統一定價的局面。在這種情況下，政府可以考慮成立或引進專業的并購公司。一、兩家并購公司專門負責某一行業，從中選擇具有優良品牌和渠道的企業作為母體，提供資金進行橫向并購。現在這些企業存在困難，正是為并購提供了最佳的時機。通過并購，實現規模化升級，提高整體議價能力和盈利能力。
第一期的并購過程如見成效，將能夠吸引大量民間資本入駐并購第二、第三期的并購基金。如此一來，并購的進程勢必加快，成果也將愈發明顯，吸納資金的能力和回報空間也將如滾雪球一般，越來越大，形成良性循環。
?。ǘ┊a品檔次、市場定位的提升，來源于科技向生產力的轉化。
不僅是溫州，目前整個中國大量傳統產業面臨升級與轉型的歷史使命和自身需求。而另一方面，科技轉化率卻不足5%。主要原因在于，純科技型VC項目多是專家型企業家，其市場運作、團隊建設、企業管理等能力普遍比較欠缺。這些隱性的因素，都是風險。
針對這類情況，支點投資創造了要素重組的ER模式。ER模式是由投資公司對海外和國內的先進技術進行評判，并促成技術方與本土成功企業家的合作。這種合作可以是技術方以專利入股、投資公司以天使投資入股、企業家以部分資金和土地、廠房、設備入股的方式成立新公司，也可以是技術方、投資公司以專利和現金的方式對成熟企業進行增資入股的方式進行。由企業家負責管理運營、利用其銷售渠道打開市場，迅速產生利潤。再加上投資公司將自身資源和LP的資源輸送到企業。這樣一來不確定性的風險就相對可控，項目成功率得到大幅提高。
在企業運作順暢、獲得大量訂單之后，除了繼續運作、積極上市之外，以一定的PE估值將部分股權轉讓給PE同行，也是投資方獲得利潤的方式之一。而且這種方式，縮短了盈利周期，更受投資人的歡迎。
五、一個通盤的解決方案
總而言之，在溫州這片勤勞而智慧的熱土上，如果將并購、ER模式進行推廣，推動當地企業的產業升級，促成一批規?；髽I、高新技術企業出現，加上上市、向同行轉讓股權等退出方式的配套運行，通過平臺把游資有效地導入產業，不但解決民間資本集中于借貸領域比例過高的問題，企業也能獲得大量股權投資，克服了資金困難，也就從根本上消除高利貸滋生的溫床。而當地經濟在這樣的資金刺激和高科技帶動下，獲得跨越式發展，可謂是一石三鳥的好事。
上述的建議，政府應當在其中扮演主導角色。比如，成立種子基金、引導基金以吸引并購基金、投資基金；在并購和ER模式進行過程中，政府也可以在促成洽談與合作、提供優惠政策、甚至建立戰略產業園等方面給予方便。只有這樣才能提振民間資本信心，最大限度地將民間資本動員到新的模式中來。
六、總結
馬克思主義哲學認為，任何事物的內部都存在著矛盾。矛盾是事物發展的動力。矛盾的雙方勢均力敵，事物就將穩定在當前的發展階段。當其中一方獨大時，會出現問題，但也蘊含著發展契機。如果矛盾的另一方能夠跟上發展節奏，達到新的平衡，事物就將發展、進化、脫胎換骨到下一階段。
希望各方有識之士，共同參與到“ER模式在溫州”這一事業中來，群策群力，貢獻技術、評價技術、整合資源。支點投資已經與多個技術項目平臺進行戰略合作，并儲備了相當數量的技術項目資源，愿意作為這一事業的排頭兵，將自己的存量項目和項目評判能力貢獻出來，與當地的民間資本庫進行合作，共同將這一事業做好，讓資本與科技、實業共生共榮，達到新的平衡，使溫州的發展進入下一個進化階段。
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